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2016年10月星火评级报告(45家平台)发布时间:2016-11-19

一、评级系统说明

下图为星火投资评级系统,相应平台投资级别对应相应的投资推荐期限,表中从AAAAA级别至C级别皆为可投资范围,D级别为不投资级别。此外,此投资推荐期限仅供投资参考,在实际投资过程中投资者应当综合考虑平台的安全性、流动性和收益性等因素,进而完成投资操作。

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二、10月星火评级



1:评级详情


下表公示了45家平台评级,其中绝大多数为星火R计划中赴实地调研且出具深度调研报告的平台,其中AAAAA级平台9家,AAAA级平台7家,AAA级平台15家,AA级平台6家,A级平台8家。

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(注:同评级排名不分先后顺序)


(1)平台背景分析

星火根据P2P平台的股东背景,可将平台大致分为国资系、上市系、风投系、民营系四大类。

① 国资系P2P:在评级表中包括的国资系平台有:万盈金融、人众金服和银豆网,三者10月成交量分别为11783.24万元、28105.4万元和15082万元,交易规模尚可,但相比拍拍贷、红岭创投等平台的交易规模尚有较大差距。

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② 上市系P2P:在评级表中,上市系平台一共包括12家,另外还有1家新三板上市系平台。不包含缺乏数据的平台,通过统计,榜单中上市系及新三板上市系平台的10月平均交易量为68165.98万元,整体来说,交易规模巨大,其中以团贷网10月交易量最高,说明其业务规模发展上较为迅速,且于10月发布C轮融资。

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③ 风投系P2P:在评级表中,风投系平台共包括19家平台。不包含缺乏数据的平台,通过统计,榜单中风投系平台10月平均交易量为117900.89万元,虽说其平均水平高于国资系和上市系平台的平均交易量,但两极分化明显,微贷网以494793.37万元远超其他风投系平台的交易量,而风投系平台最低交易量平台为能能理财(原名车能贷),仅为5468.59万元。可见,风投系各平台规模不一,在交易量上彼此差距较大。

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④ 民营系P2P:在评级表中,民营系平台共包括11家。不包含缺乏数据的平台,通过统计,榜单中民营系平台10月平均交易量为127022.3729,在表中可以清楚看到以红岭创投10月交易量规模最大,已接近77亿元,而其他平台整体规模偏小,这也正恰恰了说明大多数民营系平台始终受到资本限制而导致整体业务规模较小的现象。

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从下表中可清楚了解到10月星火评级表中45家平台上市系、风投系、民营系平台几乎各占三分之一,国资系平台仅为3家,一方面是因为国资系平台相比其他平台利率水平相对较低,另一方面因为部分国资系平台星火R计划并未进行尽调,因而暂未列入评级榜单之中。

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                                                                                     (四类背景平台数量分布图)


(2)平台业务分析

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(平台业务分部图)

从上表中可了解到,星火评级表中平台以车贷平台数量最多,涉及此类业务平台数量超50%,其次是房贷、信贷、企业贷平台,涉及少量供应链金融、消费金融、票据等业务的平台。车贷抵质押业务因其业务风控流程较为成熟,期限偏短且利率水平相对较高,综合考虑安全性、流动性和收益性,因此车贷平台数量较多,其中有部分平台同时也是涉及到汽车融资租赁业务的。在评级榜单中,纯车贷平台包括:HelloMoney、54贷客、果树财富、玖融网、迷你贷、车能贷、图腾贷,当然还有部分平台为部分涉及车贷业务,在此不一一列举。对于房贷业务来说,在榜单中并无纯做房贷业务的平台,基本是结合其他业务一起开展的。而纯做企业贷的平台在榜单中仅为大唐e贷,该平台公司是香港优合有限公司的全资子公司。至于信贷业务这一块,比较典型的是宜人贷、翼龙贷、爱钱进,宜人贷主要是个人信贷业务,翼龙贷则是三农信贷业务,爱钱进的信贷业务主要是以理财包的形式开展的。此外,鉴于消费金融市场的兴起,评级榜单中的平台也有涉及此类业务的平台,比如说红岭创投、团贷网、爱钱帮、好又贷;同时还涉及两家票据业务平台,分别为e融所和好又贷。


(3)平台地域分析

在评级榜单45家平台中,可清楚看出星火评级榜单中的平台主要集中于北京市、上海市、广东省,浙江次之,在四川、湖北、山东有少量平台分布。

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(平台地域分部图)




2:平台数据详情

本报告选取10月平台成交量、现金流、平均利率、平均借款期限和日均待还五个比较典型的数据指标来考量平台近期数据,在实际过程中却并不仅限于此五个指标。成交量指标可衡量平台的交易运营规模大小,现金流指标可衡量平台近期的资金流入与流出状况,平均利率指标衡量平台产品收益水平(此利率不涉及利息管理费,实际利率另行计算),平均借款期限指标衡量平台的产品流动性水平,日均待还指标结合现金流指标综合考量平台的资金还款压力大小程度。

(1)成交量

在榜单中45家平台中,仅从披露数据看来,10月交易量前三名为红岭创投、微贷网、团贷网,分别为769788.45万元、494793.37万元、339690.06万元,红岭创投和微贷网作为老牌平台,交易规模本身较大;团贷网在10月已发布c轮融资,宏商资本领投,唯一科技、东证锦信跟投;且与连交所达成战略合作,在业务规模上发展较为迅猛,值得后续期待。而10月交易量较低的平台为商富贷和联投金融,虽在现阶段整体规模尚小,但业务正在稳步发展,也并未产生激增现象。

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(平台业务交易量规模区间分布图)

(2)现金流

榜单平台10月有不少现金流方面出现负向流出情况的平台,共有9家,其中现金流流出情况最为严重的是红岭创投、翼龙贷、人人聚财,分别流出61356.24万元、29995.98万元、14299.14万元,而现金流流入最大的平台为爱钱进,10月流入176490.81万元。当然,衡量平台资金流状况时候不能仅看现金净流入与流出,还应结合平台整体业务量规模来看,红岭创投业务量巨大,资金状况尚可,;而对于爱钱进,业务量交易规模和现金流状况表现均为良好,发展较为稳健。

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(平台现金流量图)

(3)平均利率水平

通过统计,榜单中平台10月大致平均利率为11.88%,10月行业平均利率大致为9.68%。在考虑到业务类型的时候,当中以车贷业务平台利率较高,且期限相对较短,典型如果树财富,10月平均利率为15.38%。不过另一方面,整个行业包括车贷平台正处于降息的阶段,已经降息或者即将降息的平台包括网利宝、果树财富、迷你贷、能能理财(原名车能贷)等。

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(平台利率区间分布图)

(4)平均借款期限

本报告中评级平台大多集中于短中期限的平台,更多的是出于流动性的考虑。同时,产品期限问题也应当根据具体业务类型的特点来看,在数据表中可见,车贷平台大多期限较短,流动性较好,且会考虑到是否可进行债权转让,因此车贷平台数量居多。当然,另一方面也因为车贷业务的产品利率水平较高。

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(平台平均借款期限分布图)

(5)日均待还

根据数据统计,平台10月日均待还其本身是与其业务规模大小的相挂钩,大致呈正比关系。表中平台以翼龙贷10月日均待还最高,为2591592.47万元,而其历史累计交易量已超过433亿元,总体来说,资金压力尚可。另一方面,现年末将至,行业各平台的待还额度相较以往有所上升,因而日均待还同比有稍微增长。

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(平台日均待还图)

3:平台舆情
就当前整个P2P行情看来,有多家平台尤其是车贷平台获得风投机构注资,新规以后车贷业务在行业内看来较为符合监管,因而近期车贷平台颇受风投机构青睐,而在评级榜单中近期获得风投的平台包括:团贷网、图腾贷。另一方面,随着监管的不断严格,行业正历经洗牌的过程,有多家平台已经开始准备降息了,榜单中平台包括:网利宝、果树财富、迷你贷等。但就整体业务布局来看,车贷业务相比其他业务较符合监管正大力发展,而其他业务类型平台虽有些许调整,但整体调整不大,以红岭创投为典型,依然在持续发布大额标的。此外,在其他方面,10月较为引人注目的事件主要为“爱投资事件”和“银豆网被围事件”,爱投资经历事件之后基本平稳下来,法人由赵春霞变更为崔春光,数据方面也基本处于正常状态;银豆网事件应当属于被黑事件,但在资金方面银豆网有所受到影响,有待后续跟踪调查。(各平台舆情详情请参照评级报告详细版本)

4:评级异动说明
就评级榜单公示情况看来,本期相应平台的对应评级变动调整并不大,经综合考虑,将爱钱帮由AAAA级平台降级为AAA级平台,其余并无变化。以下就爱钱帮评级下调进行详细说明。
爱钱帮之前为AAAA级平台,是考虑到在2014年爱钱帮的风投机构盛大投资在整个资本市场算得上较佳的风投机构,与爱钱帮平台的接触也较深,直至今日,相比整个风投市场行情,比盛大投资更具资本实力的平台还有很多,其风投机构的优势已不再;还有就是,爱钱帮前期的业务一直都是和第三方进行合作开展的,当中比较具有特色的娱乐帮、海鲜帮的业务也暂停了,消费金融的业务也并不稳定,业务整体水平有所波动。此外,在近期两次前往爱钱帮平台进行实地调研的时候,均未见到平台的高管人员,尽调效果并不明显,调研人员并未了解到爱钱帮当前更多的详情信息。而对于平台近期数据状况,各项指标却也还算正常,较为稳定,10月成交量为32937.21万元。因而,综合考虑之下,将爱钱帮的AAAA级别降至AAA级,平台实际情况我方也将持续跟踪调查。


三、星火IFRM风控体系简介

星火钱包(简称星火)IFRM风险管理体系是结合我国P2P借贷市场,建立起的以FOW定性考察体系、TOS量化评级系统、O2O尽职调查体系、DW动态监测体系等具体风险管理方法或体系为核心的全方位的P2P借贷风险管理体系。该体系结合国际著名的SymLend、PLC、Eaglewood Capital Management等P2P投资机构的风险管理经验,从线上大数据采集到线下现场尽职调查,全方位考察了P2P借贷平台的500余个客观的风险评判指标,实现对P2P借贷投资全方位的风险管理。

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(星火IFRM风控具体体系流程图)

四、行业总述

对于整个行业来说,监管政策只会愈发严格,平台面临着巨大的考验,或这将是整个行业的一次大洗牌,但同时亦会推动网贷行业整体的成熟度,伴随着严格的监管政策,各平台将愈发合规,行业也将朝着更加健康的方向发展。


注:投资决策需要建立在独立思考之上。本文内容仅作为参考,本文不承担投资连带责任。

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