巨变!从微贷网对车贷模式的一些思考和见解
微信公众号-罗伊的网贷手册 2018-06-26 微贷网


本文写自图腾贷发布展期公告之际,以下对车贷行业的形势预测,仅为我个人的一些观点,我此前对车贷的观点虽然被印证了不少,但也被打脸不少,大家对自己的投资应保持独立思考的精神。

我所提供给各位的仅为我所知晓的一些讯息,我并不能完完全全的预测整个行业的走向,也无法保证某个平台能一直长期稳健运行,请各位读者务必知晓这一点。

又一次谈到了车贷,虽然我一直以来都在强调车贷行业目前的政策疲软,让整个行业风险性相对较高,但一直没有做一个详至的说明,今天我就用车贷行业的龙头—微贷网来简单的阐述下,车贷行业目前的现状。

如果将现金贷和车贷比作一片大海的话,那么一众平台们就有点像是旅鼠了。在北欧的小岛上,旅鼠因为其强大的繁殖能力,很快的便占领了整个岛屿,这时候它们面临着一个问题,生存空间因为族群的扩大在不断的恶化着,于是这个时候,旅鼠们开始大批大批的从悬崖跳入大海。

自杀吗?当然不是,旅鼠会游泳,它们希望游过大海,到别的岛屿上去,然而跳入大海后还能上岸的旅鼠,少之又少。

国内的平台便是如此,在现金贷和车贷暴力的诱惑下成群结队的开始涉足到现金贷和车贷领域,随着现金贷被监管机构一刀砍掉,一半的旅鼠们倒在了海里,而车贷行业的政策利空,又是一批旅鼠们溺死。

到如今,车贷平台相较巅峰时期,数量以锐减60%,那么剩下的平台是上岸了的旅鼠吗?

不,它们现在才游至半程呢。

我是罗伊,一个从资产端测评的评测人。


01

资产端分析

微贷网,平台运营主体为微贷(杭州)金融信息服务有限公司。

微贷网作为车贷行业的龙头老大,其资产端主要布局在车辆抵押贷和以汽车金融为核心的上下游产业,包括多米贷、车主贷等信用类产品。

老读者们都清楚我对车贷行业的看法,敬而远之,今天浅谈一下,车贷行业目前面临的三个主要问题:获客难、成本高、催收难。

先说获客,不同于信用贷,在网上提交材料审批即可,车贷是要真真切切看到车子的,这就意味着不同于信用贷和消费金融等可以在线上完成借款流程的领域,车贷领域是要下沉至线下的,意思是,想要在一个区域开展业务,你必须在这里有一个线下的运营点,这里面的获客难度是相当高的。

其次是成本高,2017年最火的两大资产端,现金贷、车贷。在以往这两个领域意味着暴利,而在如今却是截然相反的状况,现金贷直接被监管一刀切,而车贷则将利率直接锁死在36%甚至24%这两个关口,车贷平台本身因为线下业务而增加的运营成本最终挤压了高利率平台的生存空间,甚至有的平台因此入不敷出,难以为继。

催收,无论是在哪一种资产领域,都无疑是贷后工作中的核心环节,而车贷的催收,是一家平台的最后生命线。早期,因为车贷行业抵押物的特殊性,只要将车子卖掉便能回款,对于这类车贷平台来说,风控是个什么东西?

在确定抵押物的所有权后便可放款,看车放贷,可不是一句玩笑话。在这种粗放型的模式下,整个车贷行业的体量在短短两三年内迅速膨胀,当然一同提高的还有因为漠视风控而令人胆寒的逾期率。

自然而然,贷后催收就占据了一个极为重要的位置,一旦借款人逾期,电话被打爆,上门催收那都是小事,各种暴力催收和套路贷乱象丛生。

在这种情况下,公安部联手国务院重拳出击,全国专项打黑活动开始了,大批涉黑的催收团队被包伙食包住宿包水电三包,各车贷平台开始将催收手段转为以电话等较为温和的形式。

但是任何事都是有代价的,前期粗放增长而异常华丽的业务数据,在失去催收这一利器后,慢慢的露出了面具底下狰狞的面孔。收不回款,资金链断裂,许多个沃时代就这样倒下了。

说完车贷行业的问题,再来谈谈现状。在经过一个漫长的整治周期后,许多风控特别差的车贷平台已经先崩为敬,还存活下来的平台大都还是比较重视风控的,那么是否意味着整个车贷行业已经完成了一个筛选,留存下来的平台可以投了呢?还是不行。

车贷行业目前面临着一个现状,两极分化,头部大平台业务规模越来越大,底部小平台越来越煎熬。

在行业净化中释放的市场,并没有以一种均匀的状态分散至余下的平台,而是一股脑的涌入到了行业头部平台,而所谓小而美的平台们,正在面临着业务下滑带来的收益滑坡,与此同时合规成本和线下线下运营成本也在不断的挤压小平台们的生存空间。

这也是我为什么要说,目前的车贷行业,只有头部平台日子稍微好过点,大多数的小平台,不过是得过且过罢了。

回过来说说微贷网,其资产端的来源是微贷网分列在全国各地接近500家分公司,在早期微贷网是采用的省内直营和省外加盟的方式进行线下扩张。

而加盟方式的坏处我在关于翼龙贷的测评里有详细的阐述过,微贷网方面显然也意识到了这一点,在14年便关闭了加盟模式,转而变成了全部直营。


02

资产端风险分析

01|借款信息披露不详

曾经有位读者与我讨论过,为什么车贷一个如此优质的模式,会被我这么不看好,当时我的回答是,只看车不看人的风控手段。

说句玩笑话,前几年的车贷平台,基本上都没有风控的地位,在他们眼里车就是最好得风控手段,只要验明车在借款人的名下,风控就算过了。

在这种模式下,相关政策的出台简直就是抄了车贷的老底,随着逾期率的升高,平台接二连三的倒下,也是能够遇见的事情。

车贷模式的出路其实特别简单,只要做好借款人的征信调查,在筛选掉信用不及格的老赖后,逾期率应该能控制在一个较低的范围,在加上有车辆抵押作为还款来源保障,就是一个实打实的优质资产。

然而车贷走到如今的地步,只能说是暴利驱动下,什么都不重要了。

曾经看过微贷网姚宏提到过车贷模式,要将人和车两手抓,要重视车主的信用调查,本以为微贷网在这方面的工作应该是做的比较扎实,结果出乎我的意料。

随便截取一个标的的借款详细,里面的信息披露相当简陋。

姑且不谈我提到过得借款人信贷调查的重要性,作为投资人,连一个标的具体详情都无法知悉,甚至连车辆、驾驶证之类的证件都没有公示,这已经在一定程度上违反了网贷机构的信息披露条例了。


02|运营成本和逾期成本

微贷网是车贷行业老大吗?是

微贷网的日子过得舒服吗?不一定

无论微贷网承认与否,他在整个行业业务量暴增的时候,肯定是忽视过借款人的征信调查的,即使如今微贷在资产端准入机制上做了筛选,但它肯定曾在一个阶段采取过粗放型的业务增长,这就是个潘多拉魔盒,没有一家车贷平台能拒绝。

微贷网有接近500家直营线下门店,这意味着高额的运营成本支出,而在监管层利息不得超过36%的规定下,微贷网在付出运营成本以及给投资人的利息后,盈利空间被压低到了一个极小的空间,这个时候,他的容灾力已经在我看来已经非常低了,因为已经没有额外的盈利去覆盖可能暴增的坏账成本!

而这个时候,相关政策的出台,等于釜底抽薪。

粗放增长的业务本身就包含着大量信誉不佳的借款人,在以往凭借相对激进的手段还能将坏账率控制在一个可以接受的角度,而在如今老赖一报警,平台的催收人员就要被三包。

在如此的形式下,大面积的、集中逾期爆发了,而平台在本身盈利空间有限的情况下,根本吃不消这种程度逾期违约,图腾贷在今天公布的项目展期公告,就在侧面印证了这一点。

潘多拉魔盒被打开,总要付出代价的,而多大的代价,说实话我不知道。


03|抵押物担保

关于这一点,仅为我私人的一些观点,仅供大家参考。(这一点务必明白,因为我基于的立场是理性人立场。)

车贷平台用抵押物作为还款保障,看起来是没毛病。

但我总对于这种单一的还款保障有一点忧虑。

07年,美国次级抵押贷款公司新世界也曾以这种粗放型的方式,不做借款人信调,只需要借款人提供房产抵押,便可以提供贷款,如果借款人违约,新世界会将房产抵卖以做资金回笼。

而当后来出现大面积违约时,新世界将从借款人手里收缴来的房子投入市场上去贩卖时发现,因为大量的房产同时进入市场,房价已经跌到了一个难以覆盖其成本的价位了,新世界因此出现174亿美元债务缺口,申请破产。

这就是大名鼎鼎的次贷危机,而后由此引发了08年的金融海啸。

车贷平台如今的模式与曾经的次贷危机何曾相像,同样是处在系统性经济危机可能爆发的节点,同样是一样的粗放型业务模式,当危机来临时,车贷平台真的能通过抵卖车辆来覆盖违约成本吗?


03

平台背景

微贷网上线于2011年,由微贷(杭州)金融信息服务有限公司运营,实际控制人姚宏持有约60%的股份。

微贷网上线至今,先后经历了四轮融资

2014年6月完成了汉鼎宇佑集团和盛大资本亿元领投的A轮融资

2014年12月完成了浙商创投的A+轮融资

2015年完成了由汉鼎股份领投的1.5亿元B轮融资

2016年完成了由嘉御基金和中信建投资本领投的10亿元C轮融资

再来看看微贷网的股权架构:

除了实际控制人姚宏外,其他融资方均在股权架构中有所体现,不过我在其中并没有看到盛大资本的背影,估计已经套现出局了。

在今年的五月份,微贷网的全部股东将股权质押给了微贷有限公司,而这个微贷公司又由微贷相公有限公司全资控股,就目前这个情况来说,微贷网很有可能在为港股IPO来调整自身的股权架构。

微贷网颇为众多风投机构所青睐,其原因只要还是资产端业务的优质性,虽然最近因为政策原因有些疲软,但总的来说,在同时做好人和车的情况下,资产的优质性还是毋庸置疑的,目前微贷网估计在为上市做准备,如果上市成功,综合实力将会再上一个台阶。


04

总结

整个车贷行业的放量增长带来的违约隐患,在政策和监管的双压下集中爆发,这是致命的一个爆发。

当然这或许也是监管层有意识的行为,来自政策和监管的双压,更像是夹住脓包的手指,先挤一挤,情况好挤掉化脓就会自愈,情况不好就切掉。

就微贷网目前100多亿的体量来说,以车作为唯一还款保障,对借款人也没有严格的准入筛选,我觉得现阶段平台在抗风险能力上还有待提高。

当面临坏账率攀升的情况下,单单使用抵押物真的能覆盖坏账成本吗?或者在项目逾期无法收回抵押物时,有其他手段覆盖成本吗?我觉得这是微贷网要好好考虑的问题,也是整个车贷行业需要考虑的问题。


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