小牛在线:千亿台子,就真的靠谱吗?
微信公众号-罗伊的网贷手册 2018-05-27 小牛在线


今天,我进来走进一下小牛的资产端,看看这家平台值不值的投。


01

资产端分析

小牛在线的平台运营主体为深圳市小牛在线互联网信息咨询有限公司,是由小牛资本管理有限公司全资控股的。

小牛在线的资产端是来自小牛自建的资产端,其资产端主要来自小牛资本旗下的子公司小牛普惠。

平台资产端主要布局与消费金融与信用贷领域,整体的年化利率大致在7-9%区间,标的期限时间也较长,大致的平均时间在12-24个月左右。

一般来说,一家平台的资产标的期限越长,对债转的依赖性就越高,我在上文也提到过,小牛在线与钱罐子有一个共性,就是平台的流动性和债转频率都处在一个较高的位置。

钱罐子是靠类活期产品的运营模式,实现了一个高频次的债转,而小牛在线,则是依靠其自动投标工具,来从侧门提高债转率,抬高平台的流动性。

截止目前,小牛在线累计成交额1031亿,其中累计借款金额约为400余亿元,也就是说,有600多亿的金额是债转的累计金额,从这可见整个平台的债转频率是相当高的。

资产端的信息披露做的不错,该有的信息都做出了披露。

在看看资产在整个平台中的流转情况:

1、借款人在小牛普惠借款;

2、小牛团队风审尽调;

3、借款标的在小牛在线上线;

4、出借人投资自动投标工作;

5、自动投标工具自动匹配数个资产标的实现资金分散;

6a、借款人在小牛在线还款

7a、小牛在线将本息划入出借人账户

6b、借款人逾期、违约,未按时还款

7b、第三方机构代偿出借人本息


02

资产端风险评估

01|第三方机构担保

刚刚我们提到了,在小牛在线上,如果资产标的出现逾期违约,会有第三方机构进行代偿。

这种模式,是基于其每笔从小牛普惠推介到小牛在线发布的资产标的,都有小牛普惠对还款来源做担保,即借款人出现违约,小牛普惠将对当期应付本息代为偿付给投资者。

第三方机构代偿担保这种做法,在我以前的文章中出现过很多次,就我们目前看来,除了少数平台的第三方担保机构能保证独立、客观的地位外,大多数选择以第三方机构代偿来作为还款保障的平台,与担保机构都或多或少有些关联。

小牛普惠与小牛在线的关系就更不用说了,两家都是有小牛资本全资控股的企业,两者间是处在同一控制人名下的关联方。

而小牛在线的资产端多来源于小牛普惠,这就涉及到了关联担保和变相增信的问题。

而在监管机构出台的网贷机构暂行管理中,禁止网贷平台直接或间接向出借人提供担保或保本保息,在这里小牛在线是明显的涉及变相增信,违反了监管机构的相关规定,有监管备案的风险。

其实我觉得小牛在线的第三方担保机构不应该有资产提供方作为担保,应该单独找寻一家无关联关系的第三方资产担保机构进行代偿担保,这样就能解决关联担保及变相增信的问题。

而在平台的运营数据中,并未透露关联关系借贷金额及笔数,从这点来看,这个数据应该是相当高的,所以小牛不敢放出来。

02|流动比率过低

根据小牛在线最新披露的2017年财务审计年报,可以看到以下两个数据

流动资产合计:2380083666.27元

流动负债合计:1469431979.21元

在这两个数据里面,流动资产代表着小牛手里的现金流量, 流动负债代表着小牛近期需要偿还的债务。

通常来讲,流动资产是要覆盖流动负债的,因为流动负债是短期内需要偿还的,如果流动资产不能覆盖流动负债的话,极易导致企业的资金链断裂,由此爆发经营性风险。

用流动资产除以流动负责,就为流动比率,通常而言流动比率要在200%左右,而小牛的流动比率为136%,从这个流动比率来看,并不是很理想,也会给平台带来或多或少的隐性风险。


03

平台背景

小牛在线上线于2013年,母公司为小牛资本管理有限公司,实际控制人为彭铁。

目前平台的累计借款金额为381亿,代还金额根据互金协会披露的四月份数据显示,为138亿。

以下为其股权架构:

从股东背景就可以看出,小牛在线是妥妥的民营系,股东中未出现较为强力的股东,平台背景实力较为一般。

在来看看实际控制人彭铁,其股权占比达到了89.60,这是股权比较集中的占比数字,从这点来看,平台存在着一定程度的道德风险。


04

总结

1、资产端的第三方担保机构为平台关联方,涉嫌变相增信,违反了相关细则,有一定程度备案风险;

2、平台累计借款余额为381亿,代收为138亿,累计成交额为1008亿,这几个数据意味着小牛在线平台的债转频次在一个较高的位置,而监管层只接受较低频的债转,资产端产品或面临整改下架风险;

3、流动率过低,136%的流动率在面对激增的坏账率时,抗压能力一般,有可能出现经营性风险;

4、平台背景实力一般,无强力股东背景,实际控制人彭铁占股过高,有道德风险的。

还有一点要提的是,小牛在线的存管银行,在其平台官网虽然有宣传资金接入了存管银行,但是在并未透露具体接管了那家平台,根据其平台自动投标产品的借款合同来说,存管的是上饶银行。

而平台在5月14号宣布,由于监管机构要存管银行“属地化”,所以决定更换存管银行,并与富邦华银行签订了存管协议,值得一提的是,这个富邦华是由一家台资金控的商业银行,此前从未接入过第三方平台存管。

而小牛在线在17年的时候,与华兴银行签订了存管协议,在18年2月份,接入了上饶银行,但在短短的3个月内,又要再次更换存管银行,这种频繁的调整、更换存管银行,给平台的资金安全蒙上了一层阴影。

总的来说,我个人不太看好小牛在线的长线,平台的总体风险性偏高,不建议投资。

评论
  • 到期了要自己转让不合理,而且非常不好转让出去
    1342830482 2018-09-28
  • 小牛在线到期的标的还要转让成功才能取出,这个不合理
    蒲子 2018-08-25
  • 无底线小牛
    古雷山阁 2018-08-24
  • 很有参考价值的评析
    伊娃3.0 2018-08-06
  • 现在不能提现了
    皇城格格 2018-07-31
  • 小牛的老板及管理以及员工真的好像都不错,有些牛。我是投了长标。
    秋枫红叶 2018-07-31

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