投哪网测评 | 隔山打牛之车贷平台测评系列第17篇
微信公众号-投友帮 2018-03-26 投哪网

# 投哪网-测评 #


编者按:隔山打牛网贷测评系列文章是作者受投友委托,采用在线测评的方式对平台进行风险评估。根据各种渠道收集到的信息,对平台股权背景、管理团队、业务风控、信披合规等多个维度进行调查分析评判。


需要指明,在线测评只是作为评估平台风险的初步手段,搜集到的信息真实性、完整性很难得到保障。


1、平台概况 

投哪网成立于2014年6月,注册地点及总部位于深圳,车贷平台三强(网贷天眼数据)。


另外两强是微贷网和有利网,投哪网运营主体为深圳旺金金融信息服务有限公司,股东背景深厚,号称“券商PE+上市公司+国资”三重背景,大股东为上海巨加网络科技有限公司(35.7143%),该公司为巨人网络全资控股公司。


穿透到自然人可以发现,史玉柱是投哪网实际控制人,持股约9.8%。平台当前待收68.8亿元(数据来源:网贷之家),基础产品有旺车贷(车辆抵押贷款)旺薪贷(信用借款:5-15万),综合年化回报为8.3%。


作为车贷三强,其综合评级在网贷行业居前,天眼排名9,之家排名11,各维度得分及排名如下:


2、股权

号称“券商PE+上市公司+国资”,我们逐一分析,股权列表如下:


股权符合三重背景之说,其中广发信德投资管理有限公司是广发证券直系私募股权投资公司(券商PE),这种投资含金量非常高,为什么呢?


你大概听说过“直投+保荐”模式,一般情况下,券商PE与投行存在着极为密切的关系,发生过多起公司上市前PE部门先进行股权投资,投行部再保荐上市,然后PE部门获得巨额收益。


获得券商PE部门投资,虽不能说券商PE入股就是上市的先声,但讲这家公司在行业里出类拔萃大抵是没有错的,所以说这部分股权含金量高。


上市公司背景前文已述,上海巨加网络科技有限公司是巨人网络(股票代码:002558)全资控股公司,大股东史玉柱。

国资背景即辽宁大金重工股份有限公司,该公司国资背景来自中信证券(0.89%)和北方国际信托(0.19%),其他股东无国资成分。


投哪网最新的一次融资发生在今年1月份,获得了来自招商致远属下基金的3亿元资金,是为投哪网C+轮


累计融资逾13.7亿元,下图为投哪网股权融资历程如下图所示:


3、管理团队

管理团队共五人


总经理李志刚(联合创始人)硕士毕业于北大深研院,参加的是汇丰商学院“北大经济-港大金融”双硕士项目,是汇丰第一届学生,未显示本科学历,可能是人民大学。


创建投哪网前的职业履历比较短,先后在武当资产管理公司及平安大华基金投研部任职。


值得一提的是,李志刚和投哪网另一位创始人吴显勇是同届同学,均来自北大汇丰。


刘瑞峰为南开概率与统计硕士,密执安州立大学博士,到投哪网之前曾在汇丰银行、摩根大通、瀚华金控任职,20年风控经验。


副总裁刘霞为北师大本硕,CPA,负责战略发展。


郝歌中南大学新闻学及工商管理双学士,主要负责投哪网品牌营销,曾任职于青岛啤酒、华润集团,经验丰富。


投哪网高管团队学历过硬、履历光鲜,无可挑剔。

 

4、业务风控

查标:http://www.touna.cn/bond-detail.html?id=38185934

先看产品类型,投哪网产品丰富,尤其是自动投标产品比较多,这些自动投标产品满足“傻瓜式”操作的需求,对缺乏时间研究散标的投资人非常友好,各产品名称及解释如下:


投哪网形成一套以旺车贷、旺薪贷为底层产品的自动投标产品,示意图如下:

我们抽查的标的为旺车贷,该项目模式非常传统,即车辆抵押借款,不需要太多介绍,直接看风控信息。


借款人孙先生是山东淄博人,30岁,以其自有的宝来汽车为抵押,获得授信额度4.18万元,职业及行业信息较完整,作为个体工商户,收入5001-8000元也算合情合理。


图片栏披露了身份证(正反双面)、行驶证、机动车登记证、人车合照,图片虽不丰富,但遮挡较少,户籍所在地、车辆登记时间、汽车品牌、身份证号前8位等信息均有展示,造假有门槛。


前面说过,孙先生获得授信额度4.18万元,假设车辆登记时间为购买时间,2012年9月至今差不多五年半,从优信二手车得来5年以上宝来均价为6.14万,投哪网给出的额度在正常范围内。


保障措施方面,投哪网主要做了这样几件事儿,办理抵押登记,车辆登记证、保险单、钥匙及其他相关证件由投哪网保管,上了车贷标配GPS。


▲借款人相关照片


接下来是投哪网做的比较好的地方,较为详细地披露了借款人在投哪网的信用记录,包括成功借款次数、逾期还款期数、准时还款期数等数据,给出借人选择提供了便利,也有利于培育借款人守信用的意识。


此外,作为大平台,投哪网做出了自己的风控模型及信用分,称为投哪综合评级,该评分及信用等级都显示在项目页面底部,如下图所示:

从结果来看,投哪网业务真实,风控较严谨。


遗憾地是,平台未在信披专栏公布风控流程,投资人看不到资产从进件到发标的整个流转路径,这些并非可有可无,信披指引中是要求披露的,投资人也可根据该流程结合自己的风险偏好选择合适的资产。

 

5、运营数据分析


投哪网过去一年待收余额稳定,规模维持在80亿至90亿之间,2018年1月1日,网贷之家待收计算方法调整,待收利息不算进待收余额中,现在待收余额实际上是待收本金,许多早期与之家分享数据的平台都受到影响,待收出现过一次向下跳跃。


考虑到这一因素,投哪网待收是比较平稳的。

但之家数据与投哪网公布的数据不一致,下面的表格是平台公布的待收数据:

投哪网公布的待收本金先是高于之家计算出来的待收本息之和,在之家算法调整后,其待收本金又低于之家计算的待收本金,可能是投哪网做过计算规则调整,但传给之家的数据还按照对接时的规则计算。


大致来看,两者差别不大,变化趋势相同,从2017年8月开始,投哪网待收开始下降,从90.26亿逐步降低到82.05,直到12月才反弹至88.29亿元,但2018年1月有又下降至80.59亿元,变化较大。


2017后半年逐月下降可能是受监管部门“待收余额不增长、违规业务必须下降”的影响。


但2017年12月的快速反弹及1月的迅速下降难以解释,可能是计算规则调整引起的,同一时间,之间监测到的未结清投资人数量也出现了垂直增长,与投哪网公布的12月打待收数据形成呼应,总之是异常


我们注意到,含有该月待收数据的2017年年度运营报告无法在运营月报页面找到,可能是平台方担心这一异常数据会违背监管部门双降的要求。


总结投哪网的数据就是蛰伏,一年来变化不大,八九十亿元的待收远未触及网贷平台天花板,而且投哪网现在也不仅仅是只做车贷业务,其信贷业务旺薪贷也在有条不紊地展开,投哪网资产端庞大的门店数量是开展小额信贷业务的一大优势,相当于基础设施已经齐备,只要允许小贷进件,规模就很容易做起来。


据媒体报道,投哪网早在2016年年底就拥有线下门店143家,截至2017年7月,投哪网线下资产门店增至300余家,上述么门店均为自营。

 

6、信息披露

投哪网信披工作不行,今年2月3日我们已经对投哪网做过透明度测评,发布了《投哪网透明度测评:转型期标准不一,平台按兵不动等风来》,透明度得分47.03,在被测评平台中排名较低。


背景信息方面缺少对资产端渠道的介绍。未披露风险管理架构和风险评估流程,这两项在投哪网信披专栏中虽有提及,但并不规范。


其中风险管理方面仅对风险部门主要负责人作了介绍,信披指引要求披露负责风险管理事宜的组织架构设置,不仅包括人员,还应该包括部门关系,风险评估流程指各部门在风控工作中的顺序及流转机制,而非简单地介绍风控理念。


与2月透明度测评时相比,运营数据的披露有改进,之前未披露的逾期代偿等信息已经补足,令人惊讶的是,截至3月22日,投哪网待收余额进一步下降,到了66亿元,也就是一个多月下降了十几个亿。


项目信息方面,前文有过交代,算不上好,但也有一定的造假门槛,不用太担心有假标。

 

7、合规

投哪网在合规方面做得比较好,上线了广发银行的资金存管系统,作为一家有广发证券背景的网贷平台,选择广发银行存管是水到渠成的,此外增值电信业务经营许可证(ICP)信息安全等级保护三级备案等该有的都有,额度方面没有问题,借款金额多在10万以下。


可能对合规造成影响的是自动标,我们知道,投哪网的自动标是先加入计划,再匹配债权,即在加入计划时还不清楚借款人是谁,难以完成信披指引中要求的出借前披露借款人信息,尚不明确监管部门如何对待这种产品。


除了自动标以外,我们认为投哪网待收速度下降比较快,不正常,不知是不是为了合规做了计算规则调整,这是个潜在风险。

 

8、测评总结

投哪网无论在车贷行业还是整个网贷行业都属于一流平台,背景过硬、小额分散,但劣势也并非没有,其威胁不在网贷行业之内,而在汽车租赁行业,与网贷行业相比,汽车租赁行业财大气粗、资本丰足。


而且更加靠近汽车产业本身,从汽车租赁产业做贷款比从贷款这一端争取汽车资产容易得多。


所以投哪网想要进一步发展,把天花板设定地再高一些,非要跳出单纯的车贷不可,其新增的旺薪贷就是一款寄托平台未来的产品。

 

9、风险评级

以陆金所风险评级4A作为参照物;

投哪网风险评级为:3A;

投资人风险承受能力:稳健型。

 

平台风险等级从低到高依次为:4A、3A、2A、A、3B、2B、B;投资者风险承受能力从低到高依次为:保守、稳健、平衡、积极、激进。

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